馬克思的國際金融理論是馬克思金融理論的重要組成部分，它主要由國際價(jià)值理論、世界貨幣理論和匯兌率理論等內(nèi)容構(gòu)成。這些理論既深刻揭示了當(dāng)時(shí)國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的金融機(jī)理，也揭示了國際金融發(fā)展和金融運(yùn)作中的重要理論和主要機(jī)制，為國際經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際金融學(xué)等學(xué)科的發(fā)展奠立重要的理論基礎(chǔ)。馬克思的國際金融理論對我們深刻認(rèn)識和把握國際金融的實(shí)質(zhì)、運(yùn)行規(guī)律和操作路徑，對中國加大高水平對外開放、推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)過程中的政策選擇和戰(zhàn)略重心選擇等均具有指導(dǎo)意義。
馬克思的國際金融理論集中闡發(fā)于《資本論》第一卷第一篇和第二十章、《資本論》第三卷第三十五章，同時(shí)，在《資本論》的其他章節(jié)、《剩余價(jià)值理論》、《馬克思恩格斯全集》第四十六卷至四十九卷和《馬克思恩格斯〈資本論〉書信集》等論著中也有許多分述，內(nèi)涵豐富深刻，涉及面廣泛，有著一系列經(jīng)典之論。恩格斯是馬克思的親密戰(zhàn)友和革命同伴，對馬克思的國際金融理論也做出了重大貢獻(xiàn)。在本文中，筆者就粗淺研讀略談點(diǎn)滴認(rèn)識，以求教于各位同仁。
建立在勞動價(jià)值論基礎(chǔ)上的國際價(jià)值論
國際上的各種經(jīng)濟(jì)活動（貿(mào)易、投資、金融等）形式多樣、內(nèi)在機(jī)制不同、價(jià)格表現(xiàn)各異，如何運(yùn)用最基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)理論予以闡釋并揭示它們的內(nèi)在機(jī)理，是經(jīng)濟(jì)學(xué)家必須破解的難題。15世紀(jì)以后，尤其是18世紀(jì)至19世紀(jì)，重商主義、重農(nóng)主義和英國古典經(jīng)濟(jì)學(xué)等曾以國際貿(mào)易為主要對象展開了一系列探討，提出了貿(mào)易差額論（代表人物托馬斯·孟）、自然秩序論（代表人物弗朗斯瓦·魁奈）、絕對優(yōu)勢論（代表人物亞當(dāng)·斯密）、比較利益論（代表人物大衛(wèi)·李嘉圖）、保護(hù)貿(mào)易論（代表人物弗里德里?！だ钏固兀┖拖嗷バ枨笳摚ù砣宋锛s翰·穆勒）等，其中不乏真知灼見和有益之論。但這些認(rèn)識大多從國際經(jīng)濟(jì)活動的表層現(xiàn)象展開分析，缺乏與勞動價(jià)值論的內(nèi)在連接，由此，難以從根本上確立國際經(jīng)濟(jì)活動的價(jià)值基礎(chǔ)。馬克思將勞動價(jià)值論貫徹到國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，創(chuàng)立了國際價(jià)值理論。馬克思的勞動價(jià)值論從質(zhì)和量兩個(gè)方面闡釋了勞動創(chuàng)造價(jià)值的內(nèi)涵。他認(rèn)為，抽象勞動創(chuàng)造價(jià)值，是一般人類勞動凝結(jié)為價(jià)值的過程，它反映了在市場經(jīng)濟(jì)條件下人與人之間的社會關(guān)系（即生產(chǎn)關(guān)系或經(jīng)濟(jì)關(guān)系）。馬克思指出，商品“就使用價(jià)值說，有意義的只是商品中包含的勞動的質(zhì)，就價(jià)值量說，有意義的只是商品中包含的勞動的量”。價(jià)值量直接涉及商品生產(chǎn)者的切身利益，因此，對他們而言價(jià)值量大小有著決定性意義。馬克思認(rèn)為，商品價(jià)值量是由社會必要勞動時(shí)間決定的?！吧鐣匾獎趧訒r(shí)間是在現(xiàn)有的社會正常的生產(chǎn)條件下，在社會平均的勞動熟練程度和勞動強(qiáng)度下制造某種使用價(jià)值所需要的勞動時(shí)間”。社會必要勞動時(shí)間的界定涉及有機(jī)關(guān)聯(lián)的五個(gè)方面的內(nèi)容。一是“現(xiàn)有的社會正常的生產(chǎn)條件”。在生產(chǎn)同種商品的過程中，一國中不同企業(yè)的生產(chǎn)條件（包括生產(chǎn)條件的質(zhì)量、規(guī)模、流程、結(jié)構(gòu)和組織等，下同）差異甚大，不同國家間各家企業(yè)的生產(chǎn)條件差異更大，因此，在市場經(jīng)濟(jì)中如何確定“現(xiàn)有的社會正常的生產(chǎn)條件”，同時(shí)，確定“現(xiàn)有的社會正常的生產(chǎn)條件”有何意義（例如，對價(jià)值量的影響），成為市場機(jī)制中必須解決的問題。二是“社會平均的勞動熟練程度”。無論對一國來說還是對不同國家來說，在同一產(chǎn)業(yè)部門內(nèi)各家企業(yè)的勞動者熟練程度是各不相同的，不僅將引致耗費(fèi)相同的勞動時(shí)間所創(chuàng)造的價(jià)值量不同，而且可能引致勞動產(chǎn)品的使用價(jià)值（即質(zhì)量）的差異，由此，如何克服勞動熟練程度不同的差異，是市場機(jī)制中必須破解的難題。三是“社會平均的勞動強(qiáng)度”。無論對一國來說還是對不同國家來說，在同一產(chǎn)業(yè)部門內(nèi)各家企業(yè)的勞動者勞動強(qiáng)度各不相同，它既可能引致耗費(fèi)相同的勞動時(shí)間所創(chuàng)造的價(jià)值量不同，也可能引致在相同的勞動時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造的使用價(jià)值數(shù)量差別，由此，克服勞動強(qiáng)度的差異也是市場機(jī)制中必須破解的難題。四是“制造某種使用價(jià)值”。物質(zhì)資料的生產(chǎn)以制造使用價(jià)值為直接目的，無論在一國內(nèi)還是在不同國家，同一產(chǎn)業(yè)部門的各家企業(yè)所制造的同種使用價(jià)值，在性能、規(guī)格、款式、便捷程度等方面都存在著很多細(xì)微的差別，這些差別是由具體勞動引致的，但也反映著耗費(fèi)的抽象勞動數(shù)量的差別。五是“所需要的勞動時(shí)間”。由于“勞動本身的量是用勞動的持續(xù)時(shí)間來計(jì)量，而勞動時(shí)間又是用一定的時(shí)間單位如小時(shí)、日等作尺度”，由此，可能引致有人認(rèn)為：“既然商品的價(jià)值由生產(chǎn)商品所耗費(fèi)的勞動量來決定，那么一個(gè)人越懶，越不熟練，他的商品就越有價(jià)值，因?yàn)樗圃焐唐沸枰ㄙM(fèi)的時(shí)間越多”，由此，市場機(jī)制必須能夠界定生產(chǎn)單位商品所必需的勞動時(shí)間。國際貿(mào)易從地理和主權(quán)角度看是兩國（或兩國以上）之間的商品交易活動，這決定了價(jià)值規(guī)律發(fā)揮作用的空間必然將突破了一國的界限。馬克思將勞動價(jià)值論貫徹到國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，創(chuàng)立了國際價(jià)值理論。這一理論的主要內(nèi)容包括以下三個(gè)方面。第一，勞動強(qiáng)度的國際化。馬克思指出：“每一個(gè)國家都有一個(gè)中等的勞動強(qiáng)度，在這個(gè)強(qiáng)度以下的勞動，在生產(chǎn)一種商品時(shí)所耗費(fèi)的時(shí)間要多于社會必要勞動時(shí)間，所以，不能算作正常質(zhì)量的勞動。在一個(gè)國家內(nèi)，只有超過國民平均水平的強(qiáng)度，才會改變單純按勞動的持續(xù)時(shí)間進(jìn)行的價(jià)值計(jì)量。在以各個(gè)國家作為組成部分的世界市場上，情形就不同了。國家不同，勞動的中等強(qiáng)度也就不同；有的國家高些，有的國家低些。于是各國的平均數(shù)形成一個(gè)階梯，它的計(jì)量單位是世界勞動的平均單位。因此，強(qiáng)度較大的國民勞動比強(qiáng)度較小的國民勞動，會在同一時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)出更多的價(jià)值，從而表現(xiàn)為更多的貨幣”。在世界市場的競爭中，勞動強(qiáng)度并不直接以人們生理學(xué)上意義的耗費(fèi)計(jì)量，通常與生產(chǎn)效率的高低相連接，因此，“價(jià)值規(guī)律在其國際范圍的應(yīng)用，還會由于下述情況而發(fā)生更大的變化：只要生產(chǎn)效率較高的國家沒有因競爭而被迫把它們的商品的出售價(jià)格降低到和商品的價(jià)值相等的程度，生產(chǎn)效率較高的國民勞動在世界市場上也被算作強(qiáng)度較大的勞動”。馬克思關(guān)于勞動強(qiáng)度的這些論述，在原理上也適用于世界市場上的“平均的勞動熟練程度”。第二，國際價(jià)值的形成。在世界市場上各國生產(chǎn)同種商品的現(xiàn)有生產(chǎn)條件不同、平均的勞動熟練程度和平均的勞動強(qiáng)度不同，由此，生產(chǎn)同種商品所需要的勞動時(shí)間存在著較大的差異；社會必要勞動時(shí)間決定價(jià)值量的規(guī)律在世界市場上的貫徹，客觀上要求有著同一標(biāo)準(zhǔn)，將這些價(jià)值差異轉(zhuǎn)化為價(jià)格差異，由此，國際價(jià)值自然形成。對此，馬克思指出：“一個(gè)國家的資本主義生產(chǎn)越發(fā)達(dá)，那里的國民勞動的強(qiáng)度和生產(chǎn)率越高，就越超出國際水平。因此，不同國家在同一勞動時(shí)間內(nèi)所生產(chǎn)的同種商品的不同量，有著不同的國際價(jià)值，從而表現(xiàn)為不同的價(jià)格，即表現(xiàn)為按各自的國際價(jià)值而不同的貨幣額。所以，貨幣的相對價(jià)值在資本主義生產(chǎn)方式較發(fā)達(dá)的國家里，比在資本主義生產(chǎn)方式不太發(fā)達(dá)的國家里要小”。換句換說，同種商品的價(jià)值（從而價(jià)格），在生產(chǎn)率較高的國家要低于生產(chǎn)率較低的國家?！爱a(chǎn)業(yè)資本家總是面對著世界市場，并且把他自己的成本價(jià)格不僅同國內(nèi)的市場價(jià)格相比較，而且同全世界的市場價(jià)格相比較，同時(shí)必須經(jīng)常這樣做”，因此，他們通常有著國際眼光，必然從可介入世界市場中選擇自己產(chǎn)品的銷售之地，為自己的產(chǎn)品找到一個(gè)最滿意的銷售價(jià)格。這從實(shí)踐角度推進(jìn)了國際價(jià)值的形成。第三，發(fā)達(dá)國家的利潤率較高。在階梯式國際價(jià)值格局中，發(fā)達(dá)國家的企業(yè)將商品賣到發(fā)展中國家可獲得較高的利潤率。對此，馬克思的解釋是，“投在對外貿(mào)易上的資本能提供較高的利潤率，首先因?yàn)檫@里是和生產(chǎn)條件較為不利的其他國家所生產(chǎn)的商品進(jìn)行競爭，所以，比較發(fā)達(dá)的國家高于商品的價(jià)值出售自己的商品，雖然比它的競爭國賣得便宜。在這里，只要比較發(fā)達(dá)的國家的勞動在這里作為比重較高的勞動來實(shí)現(xiàn)，利潤率就會提高，因?yàn)檫@種勞動沒有被作為質(zhì)量較高的勞動來支付報(bào)酬，卻被作為質(zhì)量較高的勞動來出售。對有商品輸入和輸出的國家來說，同樣的情況也都可能發(fā)生；就是說，這種國家所付出的實(shí)物形式的對象化勞動多于它所得到的，但是它由此得到的商品比它自己所能生產(chǎn)的更便宜。這好比一個(gè)工廠主采用了一種尚未普遍采取的新發(fā)明，他賣得比他的競爭者便宜，但仍然高于他的商品的個(gè)別價(jià)值出售，就是說，他把他所使用的勞動的特別高的生產(chǎn)力作為剩余勞動來使用。因此，他實(shí)現(xiàn)了一個(gè)超額利潤”。馬克思的國際價(jià)值理論與其勞動價(jià)值論一脈相承。從理論上說，將社會必要勞動時(shí)間決定商品價(jià)值量的定律在空間上擴(kuò)展開來，本來可以比較容易地得出國際市場（或世界市場，下同）中的同一價(jià)值理論（這要比凱恩斯【Keynes，1923】提出的“利率平價(jià)”早56年，比貨幣主義創(chuàng)始人弗里德曼【Friedman，1953】提出的“一價(jià)定律”早86年），但馬克思的國際價(jià)值理論卻強(qiáng)調(diào)，社會必要勞動時(shí)間決定的價(jià)值量表現(xiàn)為“各國的平均數(shù)形成一個(gè)階梯”，因此，并無國際市場同一的社會必要勞動時(shí)間，也就不存在同一的價(jià)值量。其中視角的根本差別，不在于生產(chǎn)條件、勞動熟練程度和強(qiáng)度等的差異（因?yàn)椤吧鐣匾獎趧訒r(shí)間”中已經(jīng)包含了對這些差異的均等化機(jī)制），而在于國家的主權(quán)機(jī)制限制了這些差異通過市場機(jī)制的均等化。換句話說，價(jià)格（包括商品價(jià)格、工資、利率、地租和匯率等）機(jī)制直接關(guān)系著一國的經(jīng)濟(jì)利益和一國內(nèi)各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)利益，因此，每個(gè)國家都必然從本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)進(jìn)步、市場供求、居民生活水平等角度充分考慮運(yùn)用法律手段、行政手段甚至軍事手段等來保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性，由此，也就限制了各國之間（從而國際市場）形成同一的“社會必要勞動時(shí)間”決定價(jià)值量的定律，即把這一定律限定在了一國范圍內(nèi)。另一方面，從地理角度看，當(dāng)今世界并不存在離開各個(gè)國家版圖范圍的一個(gè)公共空間內(nèi)的國際商品交易市場，所謂的國際市場均為主權(quán)國家范圍內(nèi)的商品交易市場，由此，一國商品進(jìn)入另一國的交易市場，需要遵守商品輸入國的法律規(guī)定和財(cái)稅規(guī)定（包括關(guān)稅、財(cái)務(wù)制度等），這在客觀上要求輸入的商品中包含的社會必要勞動時(shí)間應(yīng)按照輸入國的標(biāo)準(zhǔn)重新界定，這決定了經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)國家的商品輸出到經(jīng)濟(jì)較不發(fā)達(dá)國家以后，前者包含的社會必要勞動時(shí)間將折算為數(shù)量較大的后者；同理，一國較先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)部門所生產(chǎn)的商品在輸出到該產(chǎn)業(yè)部門較落后的國家時(shí)，也將發(fā)生價(jià)值量在折算中增大的現(xiàn)象。在現(xiàn)實(shí)中，這種價(jià)值量折算中的增大時(shí)常用“高附加值”予以表述。
在國際價(jià)值理論基礎(chǔ)上，馬克思展開了他的世界貨幣理論和匯兌率理論的分析。
建立在貨幣理論基礎(chǔ)上的世界貨幣論
貨幣是商品交易的媒介。有商品交易就有貨幣，由此，有國際貿(mào)易也就有與它相對應(yīng)的交易媒介——世界貨幣（或國際貨幣，下同）。馬克思說道，“只有對外貿(mào)易，只有市場發(fā)展為世界市場，才使貨幣發(fā)展為世界貨幣”。與國內(nèi)貨幣相比，世界貨幣并非是貨幣功能在國際空間范圍的簡單擴(kuò)展。馬克思指出，“作為世界貨幣，一國貨幣就拋棄了它的地方性；一國貨幣可以用另一國的貨幣來表現(xiàn)，因此，所有的貨幣都還原為它們的金或銀的含量；同時(shí)，金和銀這兩種商品作為世界貨幣來流通時(shí)，又要?dú)w結(jié)為它們相互之間的不斷變動的價(jià)值比率”。顯然，世界貨幣是在國際經(jīng)濟(jì)交易中使用的貨幣，它具有以下三個(gè)方面的特點(diǎn)。第一，以貴金屬為信用基礎(chǔ)。在馬克思所處的年代，貴金屬（金或銀，下同）是信用貨幣的基礎(chǔ)，信用貨幣發(fā)行必須有充分的貴金屬準(zhǔn)備。但“貨幣一越出國內(nèi)流通領(lǐng)域，便失去了在這一領(lǐng)域內(nèi)獲得的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)、鑄幣、輔幣和價(jià)值符號等地方形式，又恢復(fù)原來的貴金屬塊的形式”。因此，在國際領(lǐng)域，貨幣脫去了它的國別特色，恢復(fù)到了它的本來面目，“貨幣的存在方式與貨幣的概念相適合了”。第二，貨幣的多元性。馬克思指出，“在國內(nèi)流通領(lǐng)域內(nèi)，只能有一種商品充當(dāng)價(jià)值尺度，從而充當(dāng)貨幣。在世界市場上，占統(tǒng)治地位的是雙重價(jià)值尺度，即金和銀”。從歷史現(xiàn)象上看，雙重價(jià)值尺度的形成主要是由當(dāng)時(shí)的主要發(fā)達(dá)國家在實(shí)施貨幣本位制中選擇的載體不同所致，英國選擇的是金本位，歐洲大陸的許多國家選擇的是銀本位，還有一些國家選擇的復(fù)本位，即金和銀均為本位貨幣。但從更深層的機(jī)理上看，這種雙重價(jià)值尺度或多元貨幣格局的形成是由市場機(jī)制決定的，即它給予介入國際市場的各方參與者以充分的貨幣選擇權(quán)，由此，迫使世界貨幣的穩(wěn)值，便利市場參與者之間的交易和市場發(fā)展，維護(hù)市場參與者的利益。第三，支付手段成為貨幣的主要職能。在一國的商品交易中，流通手段是貨幣的基礎(chǔ)性職能，貨幣的其他職能是建立在這一職能之上的。但在世界市場中，情形發(fā)生了變化。馬克思指出，“世界貨幣作為一般支付手段、一般購買手段和一般財(cái)富的絕對社會化身執(zhí)行職能。它的最主要職能，是作為支付手段平衡國際貿(mào)易差額……金銀充當(dāng)國際購買手段，主要是在各國間通常的物質(zhì)變換的平衡突然遭到破壞的時(shí)候。最后，它們充當(dāng)財(cái)富的絕對社會化身是在這樣的場合：不是要買或是要支付，而是要把財(cái)富從一個(gè)國家轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家，同時(shí)，商品市場的行情或者要達(dá)到的目的本身，不容許這種轉(zhuǎn)移以商品形式實(shí)現(xiàn)”。顯然，在世界市場中，貨幣作為購買手段和社會財(cái)富的職能發(fā)揮不是一種常態(tài)現(xiàn)象。世界貨幣的職能形成和發(fā)揮以世界市場的形成和運(yùn)行為前提。在近代史中，國際貿(mào)易隨著資本主義生產(chǎn)的快速發(fā)展而高歌猛進(jìn)。馬克思認(rèn)為，由產(chǎn)業(yè)資本的本性所決定，國際貿(mào)易“是大機(jī)器工業(yè)的必不可少的條件”。他指出，“產(chǎn)業(yè)資本不論是作為貨幣資本還是作為商品資本的循環(huán)，是和各種極其不同的社會生產(chǎn)方式的商品流通交錯(cuò)在一起的，只要這些生產(chǎn)方式同時(shí)是商品生產(chǎn)。不論商品是建立在奴隸制基礎(chǔ)上的生產(chǎn)的產(chǎn)品，還是農(nóng)民的產(chǎn)品（中國人，印度的佃農(nóng)），還是公社的產(chǎn)品（荷屬東印度），還是國家生產(chǎn)的產(chǎn)品（如在俄羅斯歷史早期出現(xiàn)的以農(nóng)奴制為基礎(chǔ)的國家生產(chǎn)），還是半開化的狩獵民族的產(chǎn)品等等，它們都作為商品和貨幣，同表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本的貨幣和商品相對立，既進(jìn)入產(chǎn)業(yè)資本的循環(huán)，在剩余價(jià)值作為收入花掉時(shí)，也進(jìn)入商品資本所包含的剩余價(jià)值的循環(huán)，也就是說，進(jìn)入商品資本的兩個(gè)流通部門。作為它們來源的生產(chǎn)過程的性質(zhì)如何是沒有關(guān)系的；它們作為商品在市場上執(zhí)行職能，作為商品進(jìn)入產(chǎn)業(yè)資本的循環(huán)和商品資本所包含的剩余價(jià)值的流通。因此，商品來源的全面性，市場作為世界市場而存在，是產(chǎn)業(yè)資本流通過程的特點(diǎn)。以上就外國商品而言的，也同樣適用于外國貨幣。正像商品資本對外國貨幣只是執(zhí)行商品職能一樣，外國貨幣對商品資本也只是執(zhí)行貨幣職能；在這里，貨幣是執(zhí)行世界貨幣的職能”。隨著資本的觸角伸向世界各個(gè)角落，商品交易遍布全球，世界貨幣的職能也就得到了發(fā)揮和擴(kuò)展。可以說，一切影響世界市場拓展的因素，也都有著影響世界貨幣功能擴(kuò)展的作用。這主要包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容:一方面是交通通訊。在國際貿(mào)易中信息和商品流通時(shí)間是影響效率和風(fēng)險(xiǎn)的重要變量。馬克思指出，“縮短流通時(shí)間的主要方法是改進(jìn)交通。近50年來，交通方面已經(jīng)發(fā)生了革命，只有18世紀(jì)下半葉的工業(yè)革命才能與這一革命相比。在陸地上，碎石路已經(jīng)被鐵路排擠到次要地位，在海上，緩慢的不定期的帆船已經(jīng)被快捷的定期的輪船航線排擠到次要地位。并且整個(gè)地球布滿了電報(bào)線。蘇伊士運(yùn)河才真正開辟了通往東亞和澳洲的輪船交通。1847年，運(yùn)往東亞的商品的流通時(shí)間，至少還需要12個(gè)月，現(xiàn)在已經(jīng)減少到12個(gè)星期左右……全世界貿(mào)易的周轉(zhuǎn)時(shí)間，都已經(jīng)按相同的程度縮短，參加世界貿(mào)易的資本的活動能力，已經(jīng)增加到兩倍或三倍多”。恩格斯對此補(bǔ)充道，“由于交通工具的驚人發(fā)展，——遠(yuǎn)洋輪船、鐵路、電報(bào)、蘇伊士運(yùn)河，——第一次真正地形成了世界市場。除了以前壟斷工業(yè)的英國，現(xiàn)在又出現(xiàn)了一系列的同它競爭的工業(yè)國家；歐洲的過剩資本，在世界各地開辟了無限廣闊和多種多樣的投資領(lǐng)域，所以資本比以前分散的更加廣泛，并且地方性的過度投機(jī)也比較容易克服了”。一方面是國際信用體系。國際貿(mào)易客觀上要求有著國際信用體系與其相適應(yīng)。馬克思說道，“貨幣經(jīng)營業(yè)，即經(jīng)營貨幣商品的商業(yè)，首先是從國際交易中發(fā)展起來的。自從各國有不同的鑄幣以來，在外國辦貨的商人，就得把本國鑄幣換成當(dāng)?shù)罔T幣和把當(dāng)?shù)罔T幣換成本國鑄幣；或者把不同的鑄幣同作為世界貨幣的、未鑄幣的純銀或純金相交換。由此就產(chǎn)生了兌換業(yè)，它應(yīng)被看作是近代貨幣經(jīng)營業(yè)的自然發(fā)生的基礎(chǔ)之一。匯兌銀行就是從兌換業(yè)發(fā)展而來的。在匯兌銀行中，銀（或金）與通用的鑄幣不同，是作為世界貨幣——而現(xiàn)在是作為銀行貨幣或商業(yè)貨幣——執(zhí)行職能的”?！半S著商業(yè)和只是著眼于流通而進(jìn)行生產(chǎn)的資本主義生產(chǎn)方式的發(fā)展，信用制度的這個(gè)自然基礎(chǔ)也在擴(kuò)大、普遍化和發(fā)展。大體說來，貨幣在這里只是充當(dāng)支付手段，也就是說，商品不是為了取得貨幣而賣，而是為了取得定期支付的憑據(jù)而賣”。這種現(xiàn)象在國際貿(mào)易中更是常見。它意味著國際貿(mào)易的有效展開，離不開國際信用體系的支持。在實(shí)踐的操作中，國際信用體系實(shí)際上有三個(gè)主要機(jī)制，既推進(jìn)了生產(chǎn)的擴(kuò)大，又推進(jìn)了國際貿(mào)易的擴(kuò)展。其一，商業(yè)信用。馬克思說道，“我們首先分析商業(yè)信用，即從事再生產(chǎn)的資本家相互提供的信用。這是信用制度的基礎(chǔ)。它的代表是匯票，是一種有一定支付期限的債券，是一種延期支付的證書。每一個(gè)人都一面提供信用，一面接受信用……如果這些匯票通過背書而在商人自己中間再作為支付手段來流通，由一個(gè)人轉(zhuǎn)到另一個(gè)人，中間沒有貼現(xiàn)，那就不過是債權(quán)由A到B的轉(zhuǎn)移，而這絕對不會影響整個(gè)的聯(lián)系。這里發(fā)生的只是人的變換。即使在這種場合，沒有貨幣的介入，也照樣可以進(jìn)行結(jié)算”。在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上，“信用的數(shù)量和生產(chǎn)的價(jià)值量一起增長，信用的期限也會隨著市場距離的增加而延長。在這里是相互影響的。生產(chǎn)過程的發(fā)展促使信用擴(kuò)大，而信用又引起工商業(yè)活動的增長”?！熬拖裆a(chǎn)者和商人的這種相互預(yù)付形成信用的真正基礎(chǔ)一樣，這種預(yù)付所用的流通工具，票據(jù)，也形成真正的信用貨幣如銀行券等等的基礎(chǔ)。真正的信用貨幣不是以貨幣流通（不管是金屬貨幣還是國家貨幣）為基礎(chǔ)，而是以票據(jù)流通為基礎(chǔ)”。其二，銀行信用。銀行信用是由銀行提供的信用，它的突出特點(diǎn)是存款和貸款的連接機(jī)制。“銀行家把借貸貨幣資本大量集中在自己手中，以致與產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家相對立，不是單個(gè)的貸出者，而是作為所有貸出者的代表的銀行家。銀行家成了貨幣資本的總管理人。另一方面，由于他們?yōu)檎麄€(gè)商業(yè)界而借款，他們也把借入者集中起來，與所有貸出者相對立。銀行一方面代表貨幣資本的集中，貸出者的集中，另一方面代表借入者的集中”。在馬克思所處年代的實(shí)踐中，銀行資金貸放“是通過票據(jù)的貼現(xiàn)——使票據(jù)在到期以前轉(zhuǎn)化成貨幣——來進(jìn)行的，是通過不同形式的貸款，即以個(gè)人信用為基礎(chǔ)的直接貸款，以有息證券、國債券、各種股票作抵押的貸款，特別是以提單、棧單及其他各種證明商品所有權(quán)的憑證作抵押的貸款來進(jìn)行的，是通過存款透支等來進(jìn)行的”。銀行通過貼現(xiàn)機(jī)制支持著商業(yè)信用的發(fā)展。馬克思說道，“銀行家資本的一部分，就是投在這種所謂的有息證券上。這本身是準(zhǔn)備資本即不在實(shí)際銀行業(yè)務(wù)上執(zhí)行職能的資本的一部分。這些證券的最大部分，是匯票，即產(chǎn)業(yè)資本家或商人的支付憑據(jù)。對貨幣貸放者來說，這種匯票是有息證券；就是說，在他購買匯票時(shí)，會扣除匯票到期以前的利息。這就是所謂的貼現(xiàn)”。將貼現(xiàn)與匯票相連接，可以看出，“開出匯票是把商品轉(zhuǎn)化為一種形式的信用貨幣，而匯票貼現(xiàn)只是把這種信用貨幣轉(zhuǎn)化為另一種信用貨幣即銀行券”。其三，以貴金屬為載體的貯藏貨幣。馬克思說道，“作為國際支付準(zhǔn)備金而集中的貯藏貨幣的運(yùn)動，就它本身來說，與作為流通手段的貨幣的運(yùn)動無關(guān)。我曾經(jīng)根據(jù)貨幣的性質(zhì)闡明了貯藏貨幣的各種職能：它作為支付手段（國內(nèi)已經(jīng)到期的支付）的準(zhǔn)備金的職能；作為流通手段的準(zhǔn)備金的職能；最后，作為世界貨幣的準(zhǔn)備金的職能”。在國際貿(mào)易中，以貴金屬為代表的貯藏貨幣成為進(jìn)行國際差額結(jié)算的最后支付工具，由此，此類貯藏貨幣的準(zhǔn)備數(shù)量意味著國際支付能力的強(qiáng)弱從而國際信用能力的高低。這在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間表現(xiàn)得尤為突出，內(nèi)在機(jī)理是，“在危機(jī)中，信用主義會突然轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿胖髁x”，由此引致了貿(mào)易差額與支付差額的區(qū)別?！爸Ц恫铑~和貿(mào)易差額的區(qū)別在于：支付差額是一個(gè)必須在一定時(shí)間內(nèi)結(jié)清的貿(mào)易差額。危機(jī)所做的，是把支付差額和貿(mào)易差額之間的差別壓縮在一個(gè)短時(shí)間內(nèi)；而在危機(jī)已經(jīng)發(fā)生，因而支付期限已到的國家，又會有某些情況發(fā)展起來，這些情況本身會引起結(jié)算時(shí)期的這種縮短。首先是輸出貴金屬；然后拋售委托銷售的商品；輸出商品，以便拋售這些商品，或憑這些商品在國內(nèi)取得貸款；提高利息率，宣布廢止信用，使有價(jià)證券跌價(jià)，拋售外國有價(jià)證券，吸收外國資本投到這些已經(jīng)貶值的有價(jià)證券上，最后是宣告破產(chǎn)，以抵償大量債權(quán)。這時(shí)，還往往要把金屬輸?shù)揭呀?jīng)爆發(fā)危機(jī)的國家，因?yàn)橄蚰抢锇l(fā)出的匯票是沒有保證的，因此最安全的辦法是用金屬支付”。顯然，貴金屬貯備是國際信用體系的基礎(chǔ)性支撐機(jī)制。一方面是金融借貸和金融投資。隨著國際貿(mào)易的發(fā)展，國際上的資金借貸、直接投資、證券投資等也快速發(fā)展，由此，推進(jìn)了國際上的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、貿(mào)易擴(kuò)展。馬克思指出，“國際信用制度常常隱藏著這個(gè)或那個(gè)國家原始積累的源泉之一。例如，由于沒落的威尼斯以巨額貨幣貸給荷蘭，威尼斯的劫掠制度的卑鄙行徑就成為荷蘭資本財(cái)富的這種隱蔽的基礎(chǔ)。荷蘭和英國的關(guān)系也是這樣。在18世紀(jì)初，荷蘭的工場手工業(yè)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后了，荷蘭已不再是一個(gè)占統(tǒng)治地位的工商業(yè)國家。因此，荷蘭在1701-1776年時(shí)期的主要營業(yè)之一就是貸放巨額資本，特別是貸給它的強(qiáng)大競爭者英國?，F(xiàn)在英國和美國之間也有類似的情形。今天出現(xiàn)在美國的許多身世不明的資本，僅僅在昨天還是英國的資本化的兒童血液”。這種國際借貸加快了經(jīng)濟(jì)相對落后的國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐，也增強(qiáng)了它們進(jìn)入世界市場的競爭能力。
一方面是競爭與壟斷。競爭與壟斷是市場發(fā)展中的相生相克的伴生物。在國內(nèi)市場中，競爭引致壟斷，壟斷加劇競爭。這一現(xiàn)象在國際市場中也存在，所不同的是，它加入了國家主權(quán)的機(jī)制，同時(shí)，競爭對手的實(shí)力也更加強(qiáng)大，即出現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)之間的國際競爭。馬克思從原料生產(chǎn)（包括價(jià)格）的變化描述了競爭與壟斷的內(nèi)在聯(lián)系。他指出，“如果由于這些原料價(jià)格的提高一方面引起了需求的減少，另一方面既引起了當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的擴(kuò)大，又使人們從遙遠(yuǎn)的一向很少利用或者根本不利用的生產(chǎn)地區(qū)去取得供給，而這兩方面加在一起使原料的供給超過需求（而且是在原來的高價(jià)下超過需求），以致這種高價(jià)現(xiàn)在發(fā)生暴跌，那么，由此產(chǎn)生的結(jié)果，要從各種不同角度來考察。原料價(jià)格的突然暴跌，會阻礙原料的再生產(chǎn)；因此，生產(chǎn)條件最有利的原出產(chǎn)國，會恢復(fù)它的壟斷地位；這也許是受到一定限制的恢復(fù)，但畢竟是恢復(fù)。當(dāng)然，一旦受到一定的刺激，原料的再生產(chǎn)會按擴(kuò)大的規(guī)模進(jìn)行，特別是在對這種生產(chǎn)或多或少占有壟斷地位的國家”。19世紀(jì)70年代以后，隨著第二次工業(yè)革命的快速推進(jìn)，世界市場中的壟斷格局發(fā)生了重要變化。1883年5月22日，恩格斯在寫給奧古斯都·倍倍爾的信中說道，“現(xiàn)在，當(dāng)美國、法國和德國開始打破英國在世界市場上的壟斷地位，并由此像1847年以前那樣又開始更迅速地出現(xiàn)生產(chǎn)過剩時(shí)，又產(chǎn)生了為期五年的中間危機(jī)”。第五，關(guān)稅。在國際貿(mào)易中，關(guān)稅有著至關(guān)重要的影響。它一方面保護(hù)了經(jīng)濟(jì)落后國家（或國際競爭中的弱勢國家）的民族產(chǎn)業(yè)發(fā)展，另一方面又在一定程度上限制了世界市場的擴(kuò)展。馬克思指出，“廢除或減輕原料關(guān)稅，對工業(yè)具有很大的意義。因此，讓原料盡可能自由輸入，已經(jīng)成了發(fā)展得更合理的保護(hù)關(guān)稅制度的重要原則。這一點(diǎn)和廢除谷物關(guān)稅一樣，是英國自由貿(mào)易派的主要目標(biāo)，他們也特別關(guān)心廢除棉花關(guān)稅”。一個(gè)重要成因是，“由封建農(nóng)業(yè)社會到工業(yè)社會的轉(zhuǎn)變，以及各國在世界市場上進(jìn)行的相應(yīng)的工業(yè)戰(zhàn)爭，都取決于資本的加速發(fā)展，這種發(fā)展并不是沿著所謂自然的道路而是靠強(qiáng)制的手段來達(dá)到的。是讓國民資本逐漸地、緩慢地轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本呢，還是通過以保護(hù)關(guān)稅的形式主要向土地所有者、中小農(nóng)民和手工業(yè)者征收賦稅，通過加快剝奪獨(dú)立的直接生產(chǎn)者，通過強(qiáng)制地加快資本的積累和積聚，總之，通過加快形成資本主義生產(chǎn)方式的條件，來從時(shí)間上加快這種轉(zhuǎn)化，那是有巨大差別的。這同時(shí)還會在自然國民生產(chǎn)力的資本主義的和產(chǎn)業(yè)方式的利用上，造成重大的差別”。
建立在國際價(jià)值論基礎(chǔ)上的匯兌率理論
受各國各自的主權(quán)機(jī)制制約，社會必要勞動時(shí)間決定價(jià)值量的規(guī)律在一國范圍內(nèi)展開，這意味著各國的社會必要勞動時(shí)間的內(nèi)涵在現(xiàn)有正常生產(chǎn)條件、社會平均的勞動熟練程度和勞動強(qiáng)度等方面存在著差別，由此，決定了各國之間的價(jià)值量在內(nèi)涵上存在著差異，與此對應(yīng)，貨幣含金量、價(jià)格的價(jià)值內(nèi)含量等也存在差異。在國際貿(mào)易中，價(jià)格的價(jià)值內(nèi)含量差別、貨幣含金量的差別就將轉(zhuǎn)化為交易雙方的貨幣比率的差別，以匯率方式顯示出來。馬克思的國際價(jià)值理論中強(qiáng)調(diào)的“各國的平均數(shù)形成一個(gè)階梯”，就表現(xiàn)為匯率的階梯。在貴金屬貨幣時(shí)代，這種匯率階梯以黃金等貴金屬的匯兌比率形式表現(xiàn)出來，因此，有了匯兌率理論以揭示和解釋其中的內(nèi)在機(jī)理。在國際價(jià)值理論基礎(chǔ)上，馬克思的匯兌率理論著重分析了匯兌率變動的成因，推進(jìn)了匯率決定理論的發(fā)展。它主要包含六個(gè)方面的內(nèi)容。第一，貴金屬用于支付差額。馬克思指出，“不管造成這種差額的是什么原因——純粹商業(yè)的原因，國外投資，或國家在戰(zhàn)爭等等場合所做支出，只要由此會引起對外的現(xiàn)金支付”，就會引致外匯率的變化。對此，恩格斯進(jìn)一步指出，“匯兌率是貨幣金屬的國際運(yùn)動的晴雨計(jì)。如果英國對德國的支付多于德國對英國的支付，馬克的價(jià)格，以英鎊表示，就會在倫敦上漲；英鎊的價(jià)格，以馬克表示，就會在漢堡和柏林下跌。如果英國多于德國的這個(gè)支付義務(wù)，比如說，不能由德國在英國的超額購買來恢復(fù)平衡，向德國簽發(fā)的馬克匯票的英鎊價(jià)格，就必然會上漲到這樣一點(diǎn)，那時(shí)不是用匯票來支付，而是由英國向德國輸出金屬——金幣或金塊——來支付就變得合算了。這就是典型的過程”。第二，一國貨幣貶值。馬克思說，“不管是金屬貨幣還是紙幣都一樣。在這里匯兌率的變化純粹是名義上的。如果現(xiàn)在1鎊只代表從前代表的貨幣的一半，那它就自然不會算作25法郎，而只算作12.5法郎了”，由此，英法兩國間的外匯率就發(fā)生了變化。貨幣貶值在商品交易市場中表現(xiàn)為物價(jià)的上漲，鑒于此，可用物價(jià)上漲率指標(biāo)予以度量。第三，金銀兩種貴金屬的價(jià)值變動。馬克思說：“如果一國用銀，一國用金作貨幣，那么，在談到這兩國之間的匯兌率時(shí)，這種匯兌率就取決于這兩種金屬價(jià)值的相對變動，因?yàn)檫@種變動顯然影響這兩種金屬的平價(jià)。例如1850年的匯兌率就是這樣：它對英國來說是不利的，雖然那時(shí)英國的輸出大大增加了。不過當(dāng)時(shí)并沒有發(fā)生金的外流。這是銀價(jià)值和金價(jià)值相比突然提高的結(jié)果”。第四，利息率的變動。馬克思指出,“利息率會影響匯兌率，匯兌率也會影響利息率，但匯兌率變動時(shí)，利息率可以不變，利息率變動時(shí)，匯兌率也可以不變”，因此，利率與匯率之間的變動走勢依具體條件和因果路徑的不同而不同。他一方面說道,“當(dāng)英國貨幣大量過剩，利息率低落，有價(jià)證券的價(jià)格提高時(shí)，不利的匯兌率，甚至金的外流就可能發(fā)生”。另一方面，他也說道,“貴金屬可以在生產(chǎn)縮減的同時(shí)大量流入。危機(jī)過去以后的那個(gè)時(shí)期的情況，就總是這樣。在下一階段，貴金屬也可以從主要生產(chǎn)貴金屬的國家流入；其他商品的輸入，在這個(gè)時(shí)期通常由輸出來平衡。在這兩個(gè)階段內(nèi)，利息率是低的，并且只是慢慢地提高……這種低利息率，沒有‘各種商品的大量儲存’的任何影響，也到處可以得到說明。而這種影響又是怎樣發(fā)生的呢？例如，棉花的價(jià)格低廉，使紡紗業(yè)者等等有可能獲得高利潤?？墒抢⒙蕿槭裁吹湍?？當(dāng)然不是因?yàn)榻枞氲馁Y本能夠獲得的利潤高。而只是因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)情況下，對借貸資本的需求沒有按這個(gè)利潤增長的比例增長；就是說，只是因?yàn)榻栀J資本具有不同于產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)動”。在修訂《資本論》第三卷的過程中，恩格斯補(bǔ)充道，“影響匯兌率的是利息率，特別是與相互的匯兌率有關(guān)的那兩個(gè)國家之間的現(xiàn)行利息率的比例……資本的過剩，首先是各種商品（包括貴金屬在內(nèi)）的過剩，也對利息率的決定影響……這個(gè)資本的相當(dāng)大的一部分向另一個(gè)國家的轉(zhuǎn)移，就必然會在兩國按相反的方向改變利息率，而這樣一來，下一步也就改變兩國之間的匯兌率”。第五，對外投資。馬克思指出，“不言而喻，為了在印度建筑鐵路而投入的上千萬鎊，不管是用貴金屬還是用鐵軌輸往印度，都只是同量資本從一國向另一國轉(zhuǎn)移的不同形式；而且，這樣一種轉(zhuǎn)移不會進(jìn)入普通的商業(yè)計(jì)算，對于這種轉(zhuǎn)移，輸出國除了期待以后每年由這些鐵路的營業(yè)進(jìn)款中得到收入外，不會期望得到任何其他的收入。如果這種輸出是以貴金屬的形式進(jìn)行的，那就雖然不是在一切情況下，至少在以前所說的情況下，一定會直接影響貴金屬輸出國的貨幣市場，從而影響其利息率，因?yàn)檫@是貴金屬，而貴金屬直接是借貸的貨幣資本，是整個(gè)貨幣制度的基礎(chǔ)。它也會直接影響匯兌率。貴金屬被輸出，只是因?yàn)閭惗刎泿攀袌錾瞎┙o的、例如對印度簽發(fā)的匯票不能滿足對這種額外匯款的需求，并且只是以此為限。這就是說，對向印度簽發(fā)的匯票的需求超過供給，匯兌率因此暫時(shí)變得對英國不利，這并不是因?yàn)橛鴮τ《蓉?fù)有債務(wù)，而是因?yàn)樗旬惓４蟮慕痤~輸送到印度去。如果這樣向印度輸出貴金屬的現(xiàn)象持續(xù)下去，就會使印度對英國商品的需求增加，因?yàn)樗g接增加印度對歐洲商品的消費(fèi)能力。如果資本是用鐵軌等等形式輸出，就不會對匯兌率發(fā)生任何影響，因?yàn)橛《扔貌恢鴮Υ烁犊?。由于同一原因，它也不?yīng)該對貨幣市場發(fā)生影響”。第六，體制變化。針對當(dāng)時(shí)（尤其是1844年銀行法實(shí)施以后）的英格蘭銀行與英國其他銀行之間的業(yè)務(wù)體制狀況，馬克思指出，“撇開通貨理論不說，把銀行劃分為兩個(gè)部以及強(qiáng)制規(guī)定蘇格蘭和愛爾蘭各銀行必須為超過定額所發(fā)行的銀行券保持金準(zhǔn)備，也是為了同樣的目的。這樣就使一國的金屬貯藏分散，削弱了它糾正不利的匯兌率的能力”，這不利于平抑匯兌率的變動?！笆聦?shí)是，1844年的法令才第一次在1857年使蘇格蘭各銀行發(fā)生了一次擠兌的風(fēng)潮。新的銀行立法也沒有把金向國外的流出和在國內(nèi)的流出加以區(qū)別，雖然二者的作用顯然是完全不同的。因此，市場利息率不斷發(fā)生激烈的變動”。
進(jìn)入20世紀(jì)以后，信用貨幣成為占主導(dǎo)地位的貨幣，尤其是，1971年8月15日，美國單方面宣布美元與黃金脫鉤，更是使得國際貨幣脫離了曾賴以支撐的黃金基礎(chǔ)，由此，各國之間的貨幣比率成為各國信用貨幣之間的比率。另一方面，隨著國際貿(mào)易、國際金融和國際投資等經(jīng)濟(jì)關(guān)系的復(fù)雜化，匯率決定機(jī)制也更加復(fù)雜。盡管如此，馬克思所揭示的匯兌率決定理論依然沒有過時(shí)，其中國際價(jià)值變動、物價(jià)變動、利率變動、體制機(jī)制因素等依然是決定匯率水平和匯率走勢的基礎(chǔ)性變量。
馬克思國際金融理論的實(shí)踐價(jià)值
100多年來，尤其是第二次世界大戰(zhàn)以后，國際經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展格局、內(nèi)容、趨勢等已發(fā)生很大的變化，但馬克思有關(guān)國際金融的基本理論依然沒有過時(shí)，不論對中國的國際貿(mào)易和國際金融等實(shí)踐的推進(jìn)，還是對研討和把握國際市場交易價(jià)格形成機(jī)理、國際貨幣體系改革重心和國際匯率變動趨勢，都具有重要的指導(dǎo)意義。（一）以國際價(jià)值論為指導(dǎo)推進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)向國際高端擴(kuò)展推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是中國經(jīng)濟(jì)工作的主基調(diào)。2015年11月10日，習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議上首次提出要“著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動力，推動中國社會生產(chǎn)力水平實(shí)現(xiàn)整體躍升”。此后，從安排2016年經(jīng)濟(jì)工作開始，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革就成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要政策抓手。2020年7月30日，中共中央政治局會議指出，面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)形勢，“必須從持久戰(zhàn)的角度加以認(rèn)識，加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。對中國經(jīng)濟(jì)而言，供給側(cè)的短板，既存在于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，也存在于對外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中。補(bǔ)足這些短板，成為中國“十四五”時(shí)期乃至更長一段時(shí)間內(nèi)推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增強(qiáng)國際競爭力、實(shí)現(xiàn)“一帶一路”倡議的關(guān)鍵所在。70多年來，尤其是改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的偉大成就，不僅建立了全球門類最為齊全的工業(yè)體系，而且在諸多科技領(lǐng)域中縮小了與發(fā)達(dá)國家的差距，在一些方面甚至已處于并跑或領(lǐng)跑的地位。但也應(yīng)清醒地看到，我們在各主要經(jīng)濟(jì)部門中運(yùn)用現(xiàn)代科技成果而取得的這些成就在很大程度上是后發(fā)優(yōu)勢的紅利，然而，發(fā)達(dá)國家是不可能將它們第一流的關(guān)鍵性核心技術(shù)出售（或以技術(shù)合作等路徑）給其他國家以培養(yǎng)在國際高端市場的競爭對手的。由此，要得到這些具有國際競爭力的關(guān)鍵性核心技術(shù)必須靠中國自己的開發(fā)創(chuàng)新。我國面對的“卡脖子”關(guān)鍵性核心技術(shù)僅在電子信息技術(shù)領(lǐng)域就至少包括芯片制造（尤其是EUV光刻機(jī)）、真空蒸鍍機(jī)、航空發(fā)動機(jī)安放艙室、新能源汽車燃料電池內(nèi)部電極和關(guān)鍵制造材料、智能操作系統(tǒng)、高速光芯片和電芯片、航天航空設(shè)計(jì)軟件、高性能顯示器ITO靶材。其中，僅芯片一項(xiàng)2019年的進(jìn)口額就高達(dá)3040美元，占當(dāng)年進(jìn)口總額20768.9億美元的14.63%，是中國的第一大進(jìn)口品。在由美國挑起的中美經(jīng)濟(jì)沖突中，這些“卡脖子”的關(guān)鍵性核心技術(shù)正在成為美國霸凌的重要工具。因此，期望美國（或他國）將這些關(guān)鍵性核心技術(shù)賣給中國，是不切實(shí)際的。正確的選擇是，加快這些關(guān)鍵性核心技術(shù)的自主創(chuàng)新，縮小乃至消除我們與發(fā)達(dá)國家在這些方面的差距，提高中國高新技術(shù)產(chǎn)品的國際競爭力，打破美國等發(fā)達(dá)國家在這些方面的壟斷。2020年9月11日，在科學(xué)家座談會上，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)指出，“推動國內(nèi)大循環(huán)，必須堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一主線，提高供給體系質(zhì)量和水平，以新供給創(chuàng)造新需求，科技創(chuàng)新是關(guān)鍵。暢通國內(nèi)國際雙循環(huán)，也需要科技實(shí)力，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定”。馬克思勞動價(jià)值論認(rèn)為，商品價(jià)值由社會必要勞動時(shí)間決定。從一國范圍看，在社會必要勞動時(shí)間的各個(gè)構(gòu)成要素中，“現(xiàn)有的社會正常的生產(chǎn)條件”具有決定性意義，“社會平均的勞動熟練程度和勞動強(qiáng)度”是圍繞這一生產(chǎn)條件而展開的，同時(shí)，它是“制造某種使用價(jià)值”的生產(chǎn)力基礎(chǔ)。生產(chǎn)條件主要由勞動對象、勞動手段和組織管理等要素有機(jī)組成。當(dāng)今高新技術(shù)既體現(xiàn)在勞動對象（如新材料、信息技術(shù)開發(fā)和生物技術(shù)等）上，也體現(xiàn)在勞動手段（如高新技術(shù)設(shè)備、生產(chǎn)信息技術(shù)產(chǎn)品的尖端設(shè)備等）上，還體現(xiàn)在組織管理（如新工藝、產(chǎn)業(yè)鏈組織模式、新的管理模式等）上，因此，具有綜合性、復(fù)合性和集成性等特征。依靠這種生產(chǎn)條件所生產(chǎn)出來的產(chǎn)品在使用價(jià)值上具有綜合性、復(fù)合性和便捷高效等特點(diǎn)，不僅能夠在較高程度上滿足消費(fèi)者的多方面需求，有著很強(qiáng)的市場競爭力和發(fā)展?jié)摿Γ疑a(chǎn)這些產(chǎn)品的勞動力也被認(rèn)定為高于社會平均的勞動熟練程度和勞動強(qiáng)度，在價(jià)值創(chuàng)造中發(fā)揮著“自乘的或比如說多倍的簡單勞動”的功能。這在市場中就表現(xiàn)為產(chǎn)品銷售價(jià)格在“成本+正常利潤”之外的高附加值。附加價(jià)值是相關(guān)企業(yè)在生產(chǎn)過程中新增加的價(jià)值:從財(cái)務(wù)角度看，它是從企業(yè)的銷售額中扣除各項(xiàng)成本后的余額,高附加值是超過產(chǎn)業(yè)平均水平的附加值：從市場營銷角度看，形成產(chǎn)品高附加值的因素有許多，包括產(chǎn)品質(zhì)量保證程度較高、產(chǎn)品信譽(yù)（如品牌效應(yīng)、大企業(yè)、進(jìn)口國等）程度較高、產(chǎn)品的歷史文化價(jià)值（如收藏價(jià)值）較高和售后服務(wù)便利程度較高等。但它們的共同特點(diǎn)是，它們在使用價(jià)值上高于同類產(chǎn)品，其成因在于生產(chǎn)它們的“生產(chǎn)條件”以及“勞動熟練程度和勞動強(qiáng)度”高于社會平均水平。高附加值產(chǎn)品并非因產(chǎn)品供不應(yīng)求引致價(jià)格高于價(jià)值（從而廠家可暫時(shí)地獲得超額利潤）的產(chǎn)品。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，它通常是與高新技術(shù)、品牌效應(yīng)和文化價(jià)值等相聯(lián)結(jié)的產(chǎn)品。深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一項(xiàng)主要內(nèi)容就是補(bǔ)足我國在這些高附加值產(chǎn)品方面的短板，滿足廣大人民群眾日益增長的對美好生活的需要。在國際經(jīng)濟(jì)中，由于同一產(chǎn)業(yè)中各國的正常的生產(chǎn)條件、平均勞動熟練程度和勞動強(qiáng)度差別甚大，由社會必要勞動時(shí)間決定的單位商品價(jià)值量在國際市場中呈現(xiàn)出“階梯式”排列。正常生產(chǎn)條件較高、平均勞動熟練程度和勞動強(qiáng)度較高的國家，其單位商品價(jià)值量中含金量較高，與那些正常生產(chǎn)條件較低、平均勞動熟練程度和勞動強(qiáng)度較低的國家的同類產(chǎn)品相比，在價(jià)值量折算中有著乘數(shù)（或多倍）效應(yīng)，通過市場機(jī)制（包括市場競爭），表現(xiàn)為具有高附加值。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，運(yùn)用現(xiàn)代高新技術(shù)所生產(chǎn)的高端產(chǎn)品，較多地選擇了一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的多國合作生產(chǎn)的國際分工模式，由此，位處產(chǎn)業(yè)鏈低端的國家獲得了國際訂單，有利于緩解就業(yè)壓力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，位處產(chǎn)業(yè)鏈高端的國家，通過將各種技術(shù)、零部件集成為符合市場需求的產(chǎn)品，獲得高附加值的收益。這在產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)行中表現(xiàn)為，低端國家的廠家獲得加工費(fèi)（員工工薪+稅收+一定程度的利潤等），高端國家的廠商獲得高額利潤（其中包含超額利潤）。改革開放40多年來，通過三來一補(bǔ)、補(bǔ)償貿(mào)易等方式，中國經(jīng)濟(jì)介入了全球產(chǎn)業(yè)鏈分工之中，從外圍進(jìn)入低端再進(jìn)入中端，但全球產(chǎn)業(yè)鏈的高端（尤其是關(guān)鍵性核心技術(shù)）依然為美國等發(fā)達(dá)國家所掌控。在這種格局下，中國經(jīng)濟(jì)的國際競爭力只能長期處于“跟跑”甚至“陪跑”的境地。2018年以后，美國挑起的中美貿(mào)易戰(zhàn)和科技戰(zhàn)，正是看到了中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中的這一短板，試圖運(yùn)用產(chǎn)業(yè)鏈中的高端科技，抑制中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的趕超發(fā)展。顯然，中國要進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)鏈分工的高端環(huán)節(jié)，要提高中國產(chǎn)品的國際競爭力，要獲得較高的國際價(jià)值，必須“獨(dú)立自主為主”地展開關(guān)鍵性核心技術(shù)的研發(fā)，在此基礎(chǔ)上，推進(jìn)中國產(chǎn)品從“制造”到“創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)變。鑒于此，面對美國在關(guān)鍵性核心技術(shù)方面的封鎖，中國的應(yīng)對之策需要把握好兩個(gè)要點(diǎn)：第一，加快具有自主知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵性核心技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。關(guān)鍵性核心技術(shù)的研發(fā)，既需要深化基礎(chǔ)理論的研究，又需要拓展商業(yè)化運(yùn)用研究，為此，一方面應(yīng)加大對科研院所的財(cái)政投入力度，激勵(lì)相關(guān)科研人員的積極性和創(chuàng)造性；另一方面，應(yīng)發(fā)揮企業(yè)在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化中的主力軍作用，運(yùn)用稅收、金融和政策等方面的機(jī)制，激勵(lì)相關(guān)企業(yè)和人員投身于“十年磨一劍”的久久為功之中。鑒于相當(dāng)多高新技術(shù)最初來源于某種靈感，所以，研發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵性核心技術(shù)過程中要特別關(guān)注“種子”的培育，發(fā)揮天使基金的作用。第二，形成沙盒監(jiān)管機(jī)制，容許犯錯(cuò)和糾錯(cuò)。2015年3月，英國金融監(jiān)管部門提出了“監(jiān)管沙盒”（regulatory sandbox）理念，強(qiáng)調(diào)對被監(jiān)管者而言，“沙盒”是一個(gè)金融科技機(jī)構(gòu)測試各種金融產(chǎn)品、金融服務(wù)、商業(yè)模式和營銷方式等創(chuàng)新的安全空間，它們的相關(guān)活動在遇到風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)，并不會立即受到監(jiān)管規(guī)則的約束。關(guān)鍵性核心技術(shù)的研發(fā)是一個(gè)需要持續(xù)探索試錯(cuò)且歷時(shí)長久的過程，既需要大量的人力、物力和財(cái)力的投入，也需要有足夠的耐心，還需要建立充分的容錯(cuò)、糾錯(cuò)和淘汰的機(jī)制，否則，很容易發(fā)生前功盡棄的情形，或傷及科研人員積極性使得后期研發(fā)難以為繼的情形。（二）以世界貨幣論為指導(dǎo)推進(jìn)人民幣國際化2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)進(jìn)一步動搖了美元在國際貨幣體系中的獨(dú)霸地位，改革國際貨幣體系的呼聲日漸高漲。在此背景下，有人提出要建立超主權(quán)貨幣以替代美元，有人提出重返金本位以拋棄美元，也有人提出通過人民幣國際化的路徑以人民幣替代美元，還有人提出了其他的設(shè)想。這些設(shè)想的一個(gè)共同特點(diǎn)是，主張用一種貨幣取代美元，但不改變國際貨幣體系中“一幣獨(dú)霸”的格局。馬克思的世界貨幣理論強(qiáng)調(diào)，在世界市場中應(yīng)同時(shí)存在多元貨幣體系。這實(shí)際上是市場經(jīng)濟(jì)中賦予市場參與者多元選擇權(quán)在國際貨幣領(lǐng)域中的延伸，也是促使供給者之間展開市場競爭的基本要義。在市場經(jīng)濟(jì)中，如果一種商品只有一個(gè)供給者且這種商品缺乏替代品，則商品供給者就將處于壟斷地位，需求者只能處于無選擇境地。在國際市場中，如果只有一種貨幣，那么，眾多國家就失去了世界貨幣的選擇權(quán)。從國際貨幣體系的演化歷史看，遠(yuǎn)的不說，1944年布雷頓森林體系建立了1盎司黃金與35美元之間的兌換機(jī)制。在美元與黃金脫鉤之前，對任何使用美元的國家來說，都有著美元和黃金這兩種國際貨幣的選擇權(quán)。如果美元幣值不穩(wěn)，從維護(hù)本國利益出發(fā)，眾多國家就將選擇持有黃金。進(jìn)入20世紀(jì)60年代以后，美元的幣值進(jìn)入貶值區(qū)間，雖然美歐等主要發(fā)達(dá)國家之間展開了多次協(xié)調(diào)并干預(yù)匯率市場價(jià)格走勢，但依然難以改變美元持續(xù)貶值的趨勢，除美國之外的世界其他國家只得持續(xù)將美元兌換成黃金來維護(hù)自己的利益。1948-1971年間，美國的黃金儲備從2.2萬噸減少到8100多噸，這不僅動搖了美元在國際貨幣體系中的地位，也動搖了黃金等貴金屬作為世界貨幣的地位，迫使美國單方面放棄了美元與黃金的掛鉤機(jī)制。1976年1月8日，國際貨幣基金組織臨時(shí)委員會在牙買加首都金斯敦舉行了第5次會議（史稱“牙買加會議”），就匯率制度安排、黃金問題、擴(kuò)大基金貸款額度、增加會員國在國際貨幣基金組織的份額等問題展開了研討，其中匯率制度安排、黃金問題引發(fā)了與會國之間的激烈爭議。在最后達(dá)成的協(xié)議中，與國際貨幣體系變化有關(guān)的內(nèi)容主要包括三個(gè)方面。一是浮動匯率合法化，即會員國可以自由選擇浮動匯率制度、固定匯率制度或其他形式的匯率制度，同時(shí)，會員國的匯率政策應(yīng)接受國際貨幣基金組織的監(jiān)督并與國際貨幣基金組織協(xié)商。二是黃金非貨幣化，即廢除黃金條款，取消黃金的官價(jià)，各會員國的中央銀行可按市價(jià)自由展開黃金交易，同時(shí)，取消會員國相互間、會員國與國際貨幣基金組織間必須以黃金來清算債權(quán)債務(wù)的義務(wù)。另一方面，逐步處置國際貨幣基金組織所持有的黃金余額，其中1/6(約2500萬盎司)的黃金按照市價(jià)出售，市價(jià)高于官價(jià)(每盎司42.22美元)的部分將用作援助發(fā)展中國家的資金。三是提高特別提款權(quán)的國際儲備地位，即通過修訂特別提款權(quán)的有關(guān)條款，使其逐步取代黃金和美元而成為國際貨幣體系的主要儲備貨幣。牙買加會議標(biāo)志著布雷頓森林會議所確立的國際貨幣體系的徹底瓦解，國際貨幣體系進(jìn)入到美元“一幣獨(dú)霸”的時(shí)代。牙買加會議以后，國際貨幣體系形式上依然是一個(gè)多元貨幣體系，除美元之外，還有英鎊、法國法郎、德國馬克、瑞士法郎等幣種可供國際市場的參與國選擇。但實(shí)際上，多元貨幣為虛，美元“一幣獨(dú)霸”為實(shí)。從國際貨幣功能看，自布雷頓森林體系建立以后，美元在國際貿(mào)易、國際金融、國際投資和其他國際經(jīng)濟(jì)活動中已經(jīng)發(fā)揮了計(jì)價(jià)貨幣、交易貨幣、結(jié)算貨幣和儲備貨幣等功能，且占有的份額高達(dá)70%左右。在這種條件下，美國并不愿意讓美元退居與其他各種國際貨幣平起平坐的地位，而那些非國際貨幣的國家為路徑依賴機(jī)制和國際經(jīng)濟(jì)交往的便利性所決定，也難以放棄美元而使用其他國際貨幣。從國際貨幣的規(guī)?？矗嗣涝言趪H經(jīng)濟(jì)交往中占據(jù)主導(dǎo)地位外，美國的經(jīng)濟(jì)體量和經(jīng)濟(jì)實(shí)力是英、法、德等國所不可比擬的。要適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)交往持續(xù)擴(kuò)大的大趨勢，向國際市場供給足夠數(shù)量的國際貨幣，且承擔(dān)國際貨幣的穩(wěn)值義務(wù)，是英、法、德等國難以擔(dān)負(fù)的，只能依賴美國。從對國際金融機(jī)構(gòu)的影響力看，國際貨幣基金組織在名義上是一個(gè)多邊組織且它的總裁通常由歐洲推薦，但它的各項(xiàng)重大事務(wù)（包括各項(xiàng)制度）必須有85%以上的投票權(quán)方能通過，由于美國擁有決定性的投票權(quán)(美國擁有的投票權(quán)比例雖然幾經(jīng)調(diào)整，但2016年以后依然占據(jù)17.69%)，使得國際貨幣基金組織實(shí)際上成為美國操控的國際金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)，美國是國際貨幣基金組織的最大股東。2015年11月30日，國際貨幣基金組織再次調(diào)整了特別提款權(quán)貨幣籃子中的各種貨幣權(quán)重，其中，美元為41.73%,歐元為30.93%，人民幣為10.92%，日元為8.33%，英鎊為8.09%。最后，從各種國際貨幣的走勢看，幾十年來，一般動態(tài)是美元的匯價(jià)變動之后，英鎊、法國法郎、德國馬克、瑞士法郎等國際貨幣才隨之調(diào)整變動，鮮有其他國際貨幣的匯價(jià)變動后，美元跟隨調(diào)整的實(shí)例。因此，美元是其他各種國際貨幣變動的中樞。2020年8月4日，黃金的國際市場價(jià)格突破了2000美元/盎司。如果按照布雷頓森林體系的規(guī)定35美元/盎司黃金，則意味著如今1美元的含金量已不足1971年之前的2美分。近50年來，美元的含金量大幅下降，美國通過美元貶值獲得了巨額的鑄幣稅，但世界各國和地區(qū)對此依然無可奈何地接受。自14世紀(jì)之后，運(yùn)用軍事手段占領(lǐng)他國領(lǐng)土、建立殖民地成為早期帝國主義國家在國際社會的慣用方略。但二戰(zhàn)以后，隨著各個(gè)殖民地國家的獨(dú)立，帝國主義國家逐步認(rèn)識到了占領(lǐng)他國領(lǐng)土的主要目的在于獲得經(jīng)濟(jì)資源，而這些經(jīng)濟(jì)資源在通常條件下是可以運(yùn)用國際貨幣購買的。幾百年間在殖民地發(fā)生的眾多強(qiáng)力抗?fàn)帯⒘餮录?，令宗主國也付出了沉重的代價(jià)，與此相比，運(yùn)用國際貨幣購買這些經(jīng)濟(jì)資源既是一條非暴力之路，又是一條易于為各方接受之路，由此，維護(hù)本國貨幣的在國際貨幣體系中的地位，就成為這些國家的一個(gè)核心利益所在。1998年歐元問世之后，美元的“一幣獨(dú)霸”地位受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，美元與歐元之間的貨幣戰(zhàn)爭以經(jīng)濟(jì)、外交、政治乃至軍事等各種方式持續(xù)展開，迄今未見休戰(zhàn)。在這種背景下，人民幣國際化要與建立多元化國際貨幣體系的取向相一致。人民幣國際化是一個(gè)逐步推進(jìn)的實(shí)踐進(jìn)程。所謂逐步推進(jìn)，就是要以中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力為基礎(chǔ)，適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)政治等的變化，一步一步扎實(shí)地展開。以美國為借鑒，美國的GDP規(guī)模在1890年左右就已位居全球第一（英國退居第三），但美元成為國際核心貨幣還是歷經(jīng)了兩次世界大戰(zhàn)、1918年的全球性流感突襲和1930年之后的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)洗禮，歷時(shí)50多年。所謂實(shí)踐進(jìn)程，就是人民幣國際化進(jìn)程應(yīng)以人民幣在國際貿(mào)易、國際金融、國際投資和其他國際經(jīng)濟(jì)活動中發(fā)揮計(jì)價(jià)貨幣、交易貨幣、結(jié)算貨幣和儲備貨幣的比重提高而界定。人民幣國際化的目標(biāo)是建立多元貨幣的國際貨幣體系，并非以人民幣取代美元的“一幣獨(dú)霸”地位。2009年以后，中國人民銀行以尊重市場選擇為基礎(chǔ)、以推進(jìn)貿(mào)易投資便利化和自由化為重點(diǎn)，通過建立健全便利人民幣跨境和國際使用的政策框架和基礎(chǔ)設(shè)施，積極推進(jìn)了人民幣國際化進(jìn)程。2016年10月1日，人民幣正式納入國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)貨幣籃子，標(biāo)志著人民幣國際化進(jìn)程邁上了新臺階。2020年8月14日，中國人民銀行發(fā)布的《2020年人民幣國際化報(bào)告》中披露，2019年人民幣跨境收付金額為19.67萬億元，同比增長24.1%，收付金額再創(chuàng)歷史新高，人民幣穩(wěn)居全球第五大支付貨幣；已有70多個(gè)央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲備，85%的國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)選擇將人民幣作為跨境結(jié)算主要幣種，跨境人民幣客戶已覆蓋全球200多個(gè)國家和地區(qū)；中國已與俄羅斯、越南等9國簽訂了雙邊本幣結(jié)算協(xié)議，與印尼、土耳其等23國簽訂了雙邊本幣互換協(xié)議；中國已與新加坡、泰國等9國的貨幣實(shí)現(xiàn)了直接交易，與柬埔寨等3個(gè)國家的貨幣實(shí)現(xiàn)了區(qū)域交易。不難看出，人民幣國際化的實(shí)踐方興未艾。（三）以匯率理論為指導(dǎo)推進(jìn)人民幣匯率穩(wěn)定2005年7月21日，中國邁出了人民幣匯率市場化改革的關(guān)鍵一步，放棄了此前單一盯住美元的匯率政策，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這同時(shí)標(biāo)志著人民幣邁開了進(jìn)入國際貨幣體系的決定性步伐。兩國之間（從而相關(guān)各國之間，下同）的匯率由何決定，是匯率理論研討的重心。馬克思認(rèn)為，匯率最終取決于兩國之間的國際價(jià)值的差異程度。在“階梯式”國際價(jià)值中，處于階梯上位國家的貨幣內(nèi)涵中價(jià)值量較大，處于階梯下位國家的貨幣內(nèi)涵中價(jià)值量較小，因而，在匯率中表現(xiàn)為前者多倍于后者。這實(shí)際上指明了，兩國之間的匯率水平在本源上是由兩國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力決定的。從人民幣與美元的匯價(jià)看，隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)和中美經(jīng)濟(jì)實(shí)力的差距縮小，人民幣與美元的匯價(jià)在長期趨勢上將表現(xiàn)為人民幣升值而美元貶值。這在匯市價(jià)格走勢中表現(xiàn)為2005年以后，人民幣匯價(jià)近乎單邊上行，人民幣兌美元的年平均價(jià)從2005年的819.17元=100美元，上升到2014年的614.28元=100美元。但另一方面，匯率走勢也受到利率、物價(jià)、對外投資、體制機(jī)制等因素的影響。在開放型經(jīng)濟(jì)中，兩國的利率差異將引致資金從利率低的國家向利率高的國家流動，這種資金流向、流量和流速的變化，通過匯市的供求格局調(diào)整，對匯價(jià)變動有著重要影響。2015年以后，美國退出量化寬松政策，提高聯(lián)邦基金利率，同時(shí)，中國加大了對外投資的力度，外匯儲備數(shù)額從2014年的38430.18億美元減少到2016年的30105.17億美元，由此，人民幣兌美元的匯價(jià)呈現(xiàn)出小幅貶值的走勢，到2018年，人民幣兌美元的年平均價(jià)變動為661.74元=100美元，較2014年下降了7.72%。人民幣匯價(jià)的下跌（尤其是在2015-2016年間）引起監(jiān)管部門的關(guān)注，同時(shí)，也激起了學(xué)術(shù)界的熱烈研討。一些人主張維護(hù)人民幣匯價(jià)穩(wěn)定，動用國家外匯儲備積極干預(yù)匯市價(jià)格走勢；另一些人則強(qiáng)調(diào)外匯儲備規(guī)模的穩(wěn)定是維護(hù)人民幣匯市價(jià)格的基礎(chǔ)性條件，動用外匯儲備干預(yù)匯市價(jià)格走勢將削弱這一基礎(chǔ)，引致人民幣匯價(jià)進(jìn)一步貶值，主張積極采取措施穩(wěn)住外匯儲備規(guī)模。從實(shí)踐效果看，后一種意見的實(shí)施推進(jìn)了2016年下半年以后的人民幣匯價(jià)穩(wěn)定。雖然如今的國際貨幣體系已脫離了貴金屬的基礎(chǔ)，是信用貨幣為載體的匯價(jià)體系，但和貴金屬儲備數(shù)額對匯價(jià)的影響相比，外匯儲備規(guī)模對人民幣匯價(jià)穩(wěn)定的內(nèi)在機(jī)制與之有著異曲同工之處。在貴金屬時(shí)代，一國擁有的黃金儲備是支持該國國際貿(mào)易、國際投資和其他國際經(jīng)濟(jì)活動的貨幣基礎(chǔ)。黃金儲備的增加，不僅標(biāo)示著該國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，而且標(biāo)示著該國的國際支付能力的提高。因此，馬克思在研究匯兌率中特別重視貴金屬的流出、流入情形和國際支付能力的問題。對人民幣并非國際核心貨幣的中國來說，外匯儲備規(guī)模的大小直接標(biāo)示著中國對外支付能力的高低。在國際經(jīng)濟(jì)活動中，一些發(fā)展中國家和最不發(fā)達(dá)國家曾長期拖欠債務(wù)，給對應(yīng)的債權(quán)方造成了非預(yù)期經(jīng)濟(jì)損失，這更是使得國際經(jīng)濟(jì)活動中資金供給方（或貨物供給方）關(guān)注中國的國際支付能力變化。值得一提的是，即便國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力處于上行增強(qiáng)走勢，外匯儲備規(guī)模的驟減也將引致國際市場的參與者對中國國際支付能力的擔(dān)憂，從而影響人民幣匯價(jià)的走勢。2015-2016年間，人民幣匯率貶值在很大程度上與中國的外匯儲備規(guī)模突然陡峭式縮減直接相關(guān)。人民幣匯價(jià)穩(wěn)定是指，在與美元、歐元、日元、英鎊等國際貨幣的價(jià)格對比中，人民幣的匯價(jià)處于穩(wěn)值狀態(tài)。維護(hù)外匯儲備規(guī)模的穩(wěn)定是維護(hù)人民幣匯價(jià)穩(wěn)定的一個(gè)重要機(jī)制，同時(shí)，又是推進(jìn)人民幣國際化的重要基礎(chǔ)，這實(shí)際上使得外匯儲備規(guī)模陷入一個(gè)兩難選擇的境地。推進(jìn)人民幣國際化客觀上要求人民幣幣值穩(wěn)定，或幣值有著上行可能。一個(gè)簡單的道理在于，如果人民幣的幣值趨于下降，那么，中國的交易對手方寧愿選擇其他幣種（如美元、歐元等）而不選擇人民幣作為支付貨幣；如果人民幣與美元、歐元等匯價(jià)保持基本不變，那么，鑒于人民幣在國際經(jīng)濟(jì)交往中的使用空間比美元、歐元等國際貨幣相對較小，交易對手方使用的自由程度較低，它們也不愿意接受人民幣，由此，努力維護(hù)人民幣匯價(jià)穩(wěn)定（包括人民幣匯價(jià)下行的程度應(yīng)低于歐元、日元等）實(shí)際上成為推進(jìn)人民幣國際化的重要條件。但面對外匯儲備中的各種外幣與人民幣的相對價(jià)格有著下行趨勢，要維護(hù)人民幣匯價(jià)穩(wěn)定就要穩(wěn)定外匯儲備規(guī)模以保障人民幣有著足夠的兌付能力，進(jìn)而就要付出巨額的外匯儲備成本，并且，外匯儲備規(guī)模越大也就意味著按照人民幣計(jì)算的外匯儲備成本越高。如果要通過縮減外匯儲備規(guī)模來降低外匯儲備成本，則維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的目標(biāo)又將面臨挑戰(zhàn)。有效權(quán)衡和選擇人民幣匯價(jià)穩(wěn)定與外匯儲備成本之間的利弊關(guān)系，對人民幣國際化來說是長久之事。即便在短期操作中這也并非容易之事，同時(shí)還要取決于國際匯價(jià)變動中的契機(jī)把握。借助“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，將人民幣匯率穩(wěn)定的資產(chǎn)基礎(chǔ)逐漸從外匯儲備為主轉(zhuǎn)向中國在海外的投資資產(chǎn)為主，是破解上述兩難選擇的一條可選擇之路。在發(fā)達(dá)國家的資金輸出歷史中，借貸資金輸出曾是19世紀(jì)資金輸出的主要方式，但進(jìn)入20世紀(jì)尤其是第二次世界大戰(zhàn)以后，生產(chǎn)資金輸出逐步成為資金輸出的主要方式。這一方面是因?yàn)榕c借貸資金輸出相比，生產(chǎn)資金具有更高的穩(wěn)定性、靈活性和收益性，容易與資金輸入國之間形成同舟共濟(jì)的利益共同體，因此，是一種較容易被資金輸入國所接受的一種國際合作方式。另一方面，是因?yàn)橥ㄟ^生產(chǎn)資金輸出更有利于落實(shí)貨幣機(jī)制的安排。一個(gè)可供借鑒的實(shí)例是，20世紀(jì)60年代以后，日本企業(yè)向東南亞乃至歐洲等國進(jìn)行了一系列生產(chǎn)性資金的投資，建立了諸多以日元為結(jié)算貨幣的項(xiàng)目（公司），大大支持了日元的國際化進(jìn)程，同時(shí)，在日元的升值中也獲得了豐厚的回報(bào)。時(shí)至今日，日元在國際貨幣體系和國際金融市場中的各種功能發(fā)揮，在很大程度上依然得益于日本企業(yè)前期和持續(xù)的生產(chǎn)資金投資項(xiàng)目運(yùn)作。眾所周知，貸款或借貸資本通常有著較明確的還本付息期限，受此制約，投資項(xiàng)目的規(guī)模、期限和產(chǎn)出能力等都受到明顯的約束，一國內(nèi)是如此，國際上亦是如此。從財(cái)務(wù)機(jī)制角度看，在運(yùn)用借貸資金展開項(xiàng)目投資的條件下，如果借貸資金所界定的幣種在借貸期內(nèi)升值，則借貸資金輸入國償還借貸本金的債務(wù)數(shù)額就將上升；但如果選擇的是生產(chǎn)資金輸入（或資本投入），則不論生產(chǎn)資金（或投資的資本）是用何種貨幣界定，它的升值都不直接影響到資金輸入國的債務(wù)負(fù)擔(dān)變化。在“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目的推進(jìn)中，曾發(fā)生一些國家因擔(dān)心債務(wù)負(fù)擔(dān)過重而對項(xiàng)目選擇逡巡不前，致使“一帶一路”建設(shè)進(jìn)程受阻的情形。與此相比，選擇資本性資金投入在多數(shù)場合易于為對方所接受，可能削弱受阻的程度。
20世紀(jì)70年代以后，在持續(xù)貿(mào)易逆差的背景下，美國逐步成為凈債務(wù)國且國際債務(wù)數(shù)額快速增加。從國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般原理看，美國已喪失對外投資的能力。但美國借助美元占據(jù)國際貨幣體系的核心地位，不僅沒有放慢對外投資的步伐，而且加快了從債權(quán)性投資向股權(quán)性投資的轉(zhuǎn)換步伐。2008年金融危機(jī)后，美國對外投資結(jié)構(gòu)中股權(quán)性投資占比從不足50%上升到了60%以上。一個(gè)主要成因在于，資金輸出數(shù)量多少意味著一國在全球經(jīng)濟(jì)資源配置中的能力高低。在借貸資金輸出的條件下，隨著借貸資金輸出的增加，資金輸出國的全球經(jīng)濟(jì)資源配置能力有著增強(qiáng)的趨勢，但隨著借貸資金的到期本息償付，資金輸出國對全球經(jīng)濟(jì)資源配置能力又有著逐步減弱的趨勢。在資本性資金輸出的條件下，由于股權(quán)通常并無償還本金的期限，它與資本性資金輸入國的資本合為一個(gè)命運(yùn)共同體（如公司股本），共同承擔(dān)經(jīng)營運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，共享收益分配，長期發(fā)揮著資源配置作用，因此，對資本性資金輸出國而言，股權(quán)性資本的數(shù)額及其在輸出資金總額中的占比高低，標(biāo)示著它對全球經(jīng)濟(jì)資源配置能力的穩(wěn)定程度和增長程度。中國是最大的凈債權(quán)國，有著充足的外匯儲備，在對外投資和推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)中更應(yīng)重視發(fā)揮資本性資金在配置全球經(jīng)濟(jì)資源方面的長期效應(yīng)。有人擔(dān)心，股權(quán)性投資可能在被投資國的政局動蕩中遭受嚴(yán)重?fù)p失，并舉出了許多案例予以佐證，但實(shí)際上，不論對股權(quán)性投資還是對借貸資金輸出而言，政局動蕩都是一個(gè)不可小覷的重要風(fēng)險(xiǎn)。對此，破解的關(guān)鍵有三點(diǎn)：一是需要理智地認(rèn)識到，對大多數(shù)政局動蕩的國家來說，經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然是根本，民心思定決定了動蕩時(shí)間是有限的；二是可以通過多國（包括被投資國）聯(lián)合投資的機(jī)制強(qiáng)化共同體效應(yīng)，借此弱化政局動蕩的負(fù)面效應(yīng)；三是可以利用資本（股權(quán)）交易的靈活性來弱化政局動蕩的沖擊。從長遠(yuǎn)看，在國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展中，股權(quán)投資對全球經(jīng)濟(jì)資源配置的掌控能力增強(qiáng)有著至關(guān)重要的作用，這既有利于為人民幣國際化的推進(jìn)打下必要的資產(chǎn)基礎(chǔ)，也有利于為推動人民幣匯率穩(wěn)定機(jī)制從外匯儲備向海外資產(chǎn)收益轉(zhuǎn)換創(chuàng)造條件。
免責(zé)聲明
本欄目文章，均是轉(zhuǎn)載或者摘要刊發(fā)，版權(quán)歸原作者所有，公司并不對文章觀點(diǎn)負(fù)責(zé)。如有侵權(quán)請留言，我們會盡快刪除處理。
